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資訊中心

Date: 2024-05-07
創會理事長的話:全球投資(上)

美股
資料來源:取自工商時報 鄭勝得,113年04月18日

美股近日回檔幅度加劇,連帶推升投資人恐慌情緒,對於美股後市看法趨於悲觀。這顯現在:素有「恐慌指數」之稱的芝加哥波動率指數(VIX)16日升至19.56,創2023年10月底以來最高。CNN編撰的「恐懼與貪婪指數」15日也降至41,此為2023年以來首度跌至「恐懼」領域。

美股標普500指數16日下跌0.21%,收在5,051.41點,4月以來累跌3.7%,但今年迄今仍上漲逾6%,17日開盤也小幅回升。

投資銀行高盛(Goldman Sachs)也警告,若美股繼續下跌的話,對沖基金恐進行200億~420億美元的股票大拋售。高盛在報告中指出,若標指跌至5,135點,「短期趨勢將由正面轉為負面」,進而引發對沖基金大幅拋售股票。

若標指未來一個月內下跌3.2%,將迫使對沖基金出售約200億美元的標指成分股,全球股票市場也可能面臨逾2,000億美元賣壓。

若是標指進一步下跌,拋售規模更可能高達420億美元。

美股近日賣壓沉重、震盪幅度加大,原因包括中東緊張局勢升溫外,以及投資人擔憂通膨居高不下恐迫使美國聯準會(Fed)將利率維持在高檔更久時間。許多分析師預估,美股還會續跌。

研調機構DataTrek共同創辦人拉貝(Nicholas Rabe)表示:「美股面臨兩大力量夾擊,其一是美國經濟強勁可能推升通膨。另一方面,若中東戰事擴大,可能拖累經濟陷入衰退。」

拉貝16日在報告中指出,雖然恐慌指數飆升,但依然低於長期平均水平20與2023年10月攀抵的一年高點21.7。這意味著:未來幾天市場仍將維持波動。

此外,CNN恐懼與貪婪指數17日下探至38,依然位於恐懼區域。這顯示投資人信心低迷,股市崩盤恐怕即將到來。

該指數旨在衡量投資人當前情緒,範圍介於0~100,從低至高分為極度恐懼、恐懼、中立、貪婪與極度貪婪五個評級。恐懼程度升高會對股價帶來壓力。

我們的看法: 
第一、美股近期大幅回檔

第二、投資人恐慌急情緒升高,對後市看法趨於悲觀

第三、台灣股市也大跌

第四、全球地緣政治戰爭風險升高

第五、股市大多頭可能已將近尾聲

特斯拉市值
資料來源:取自經濟日報 編譯黃淑玲、林聰毅,113年04月18日

特斯拉(Tesla)不鏽鋼皮卡Cybertruck的買家表示,特斯拉最近幾天延後交車時間,但沒有說明原因。道瓊社報導,目前尚不清楚受到影響的買家人數,這是特斯拉傳出的最新挫折。而接二連三的麻煩,對執行長馬斯克的淨資產造成沉重打擊,他的身價已從近兩年半前3,400億美元的顛峰縮水約1,600億美元 。

特斯拉股價17日早盤連續第四天下挫,一度跌逾1.7%,公司市值隨之跌破5,000億美元大關,而馬斯克本人的身價,截至美股16日收盤為1,780億美元。

特斯拉旗下最新車款Cybertruck電動皮卡去年11月上市。執行長馬斯克當時就曾警告,這款車不太可能在年底前產生大量現金流。

由於對特斯拉的擔憂日益加劇,該公司的股價近幾個月來暴跌。馬斯克上周末告訴員工,將在全球裁減逾10%員工,顯示電動車的需求正在下滑。特斯拉上季向客戶的交車量低於預期,並調降車價,可能侵蝕其利潤率。此外,馬斯克正在抵禦比亞迪等中國競爭對手的激烈競爭,並一再強調利率上升對客戶需求的痛苦影響。

馬斯克則是在X上推文說,特斯拉正在精簡銷售和交車體系。

道瓊社說,許多買家提到,特斯拉延後交車的通知甚至是在原訂交車時間的幾個小時前才發到,有的則是幾天前才告知,弄得全美各地期待拿到Cybertruck的買家怨聲載道。

馬斯克身價今年開高走低,1月他以2,290億美元的財富位居彭博富豪榜榜首,但從那時候以來,他的淨資產縮水了510億美元。

我們的看法: 
第一、特斯拉市值跌破5,000億美元

第二、受到比亞迪的競爭

第三、全球裁員10%

第四、利率上升對客戶造成影響

第五、新的電動皮卡交車並不順利

大摩裁員
資料來源:取自經濟日報 編譯黃淑玲,113年04月18日

外媒報導,摩根士丹利(簡稱大摩)本周計劃開始在亞太裁減50個投資銀行職位,其中至少80%是在香港和中國大陸。

彭博指出,大摩這波在中國的裁員規模堪稱近年之最。另外,滙豐則是於16日開始新一輪裁員,在亞洲投銀部門裁汰約十幾名銀行家。今年稍早,瑞銀和美國銀行(BofA)也在該區進行裁員。過去兩年,高盛、花旗和摩根大通也都曾在亞洲縮減員額。

彭博資訊和路透報導,消息來源說,大摩駐點在香港與中國大陸的逾40位銀行家,將在這輪裁員中失去工作。大摩在亞太地區(不含日本)的銀行家有400位,這波裁員影響大約13%。摩根士丹利不予置評。

摩根士丹利第1季財報整體而言優於預測,但亞洲地區淨營收年減12%至17.4億美元,中國是大摩在亞太第一大市場。

知情人士表示,去年底大摩將原定的裁員計畫延後,以為當時出現史上最低的分紅,會讓他們主動求去。然而後來只有少數幾人離職。基於中國市場營收持續下滑,公司因而決定執行力度更強的裁員。

我們的看法: 
第一、大摩是美國現在最傑出的投資銀行

第二、這輪裁員主要在亞洲

第三、大摩在中國業務是所有投行中最強

第四、這波裁員主要包括香港及大陸員工

第五、說明中國大陸經濟和投行業務正在急遽萎縮

大摩Q1
資料來源:取自經濟日報 編譯陳苓,113年04月17日

美國銀行巨擘摩根士丹利(大摩),受惠於股票承銷的營收激增一倍以上,帶動投資銀行的業務復甦,上季財報優於預期,早盤股價應聲走高。美國銀行(BofA)也因股票交易躍增,營運績效也超越市場預期,但營收獲利同步下滑的事實,仍壓低股價。

大摩16日說,第1季獲利年增14%至34.1億美元,或每股2.02美元,超越華爾街預期的每股1.66美元;營收攀升4%至151.4億美元,也勝過分析師估計的144.1億美元。

隨著大企業發債額逼近空前水位,股票資本市場也變得更活躍,投資銀行活動從兩年的交易荒反彈。有鑑於此,大摩的投資銀行部門營收成長16%至14.5億美元,股票承銷業務更飆漲近113%至4.3億美元。

這是大摩新任執行長皮克1月就任以來交出的首份財報。他說,新資產強勢成長下,財富和投資管理部門的客戶資產已達7兆美元。

大摩16日早盤在紐約股市開高走高,漲逾3%,今年截至15日收盤股價跌近7%,表現在美國大型銀行中敬陪末座。上周傳出美國監管當局正在調查,大摩是否盡力阻止富裕客戶的可能洗錢行徑,也一度重創大摩股價。

同日,美銀公布,止於3月31日的三個月,不計支付給聯邦存保公司(FDIC)的7億美元特別保費,獲利年減18%至66.7億美元、或每股0.76美元;營收下滑1.6%至259.8億美元,淨利息收入(NII)也減少3%,至140億美元。儘管上述成績都優於市場預期,但市場仍不買單,早盤在紐約股市開低走低,一度跌逾3%。

美銀表示,第1季獲利衰減,是因消費者部門轉弱,勾銷了更多以信用卡為主的貸款,但投資銀行和財富管理部門的營收攀升,部分抵銷了頹勢,而股票交易部門營收跳升15%至18.7億美元,有助於讓美銀的淨利,擊敗市場預期。

執行長莫尼罕在聲明稿中表示:「美銀的銷售和交易業務,上季維持2023年的強健動能,交出十多年來的最佳第1季成績。」

上周已率先公布財報的摩根大通、花旗,第1季投銀營收也出現成長。高盛的獲利,同樣因此超越預期。

我們的看法: 
第一、第一季獲利年增14%

第二、承銷業務飆漲113%,說明美國IPO市場復甦

第三、新執行長交出首份財報,表現不錯

第四、資產管理部門,客戶資產已達7兆美元

第五、當初成立資產管理部門,是大摩超越高盛的關鍵

微軟阿聯
資料來源:取自經濟日報 編譯陳苓,113年04月17日

微軟16日宣布,將投資15億美元於阿聯的頂尖人工智慧(AI)業者G42,取得少數股權與董事會席次。表面上看起來是一家科技巨擘對AI技術的最新押注,但背後充滿了美中的地緣政治角力。

依據協議,微軟副董事長兼總裁史密斯(Brad Smith)將加入G42董事會,G42的AI應用程式(App)將使用微軟的雲端運算平台Azure。這項協議的條件細節、以及對G42的估值都未揭露。

史密斯和G42執行長肖鵬受訪時表示,這項協議將擴大兩家公司現有的結盟關係,並將強化阿聯作為AI重鎮的地位。

知情人士透露,美國官員已與G42進行幕後磋商,之後達成協議,以提供AI技術及輝達(Nvidia)晶片等條件,換取G42同意出售中國大陸資產,並改用美國科技。

G42與微軟締結協議時,也曾與阿聯和美國政府商討。彭博資訊報導,G42曾與美國商務部的工業和安全局(BIS)舉行會談,去年達成協議,G42同意縮減中國大陸的業務,否則可能面臨華府的懲罰性措施。拜登當局力圖約束北京的技術實力,並爭取全球支持,上述會談是相關努力的一環。

G42執行長肖鵬2月向彭博表示,將出脫中國大陸資產,但決策細節並未對外公開。據傳在美國國家安全會議支持下,BIS帶領美國官員於去年夏季接洽阿聯,告知公司高層必須在美國和中國大陸之間選邊站。

一名人士表示,G42出脫中國資產的交換條件是,能持續取得美國的AI科技,包括輝達晶片等。但對G42來說,這個協定必須移除系統內的中國大陸技術,代價高昂。

G42發言人表示,出售中國大陸資產的決定是出於想與全球最先進的AI科技公司合作,儘管所有跨國公司都受到地緣政治因素的影響,但對該公司來說,有機會攜手微軟及其夥伴OpenAI,是貨真價實的經濟暨技術蛻變良機。這些機會顯然需要脫離與中國大陸的關係、設備、服務,正以可核實的方式推動改變。

但AI領域的競爭日趨白熱化是不爭的事實,企業被迫砸重金投入這場AI軍備競賽。

Google的AI事業執行長表示,該公司總計將支出逾1,000億美元發展AI技術。Google DeepMind執行長哈薩比斯15日在溫哥華的TED大會上,被問到微軟與OpenAI規劃支出1,000億美元在名為Stargate的超級電腦的計畫時,提出上述回答。

我們的看法: 
第一、微軟投資阿聯人工智慧業者G42,意義重大

第二、中東國家積極發展人工智慧,特別是阿聯酋

第三、微軟總裁加入G42董事會

第四、G42過去有中國大陸的資產

第五、為了取得美國最高技術,G42出脫中國資產

高盛Q1
資料來源:取自工商時報 鍾志恆,113年04月16日

高盛15日盤前公布首季財報,在美股創新高與債市活絡帶動交易業務成長,讓投資銀行等業務營收呈兩位數年增幅的帶領下,淨利較去年同期大增近3成並遠超市場預測,刺激股價開盤跳空開高一舉收復400美元大關,大漲近6%報411美元。

其首季淨利年增28%至41.3億美元,每股獲利11.58美元,高於市場預估的8.73美元。營收年增16%至142.1億美元,也大幅高於市場預期129.4億美元。獲利與營收呈兩位數增長,主要是資本市場活動再次活躍起來所致。

在各項業務營收裡,投資銀行業務年增32%至20.8憶美元,資產與財富管理年增18%至37.9億美元。交易業務營收年增10%至76億美元。

值得注意是,來自固定收益的交易業務的營收年增10%至43.2億美元,遠超市場預估的6.8億美元。股票交易業務營收年增10%至33.1億美元。

雖然執行長蘇德巍(David Solomon)去年因為要縮減獎金等變革措施,和包括要退出零售銀行等策略轉向保守而令高層人心不穩,在內部成為眾矢之的,但在首季交出漂亮成績單後,外界認為蘇德巍的地位和高盛的發展能夠呈現新局面。

高盛跟上周公布最新財報的摩根大通、花旗與富國銀行等對手一樣,都優於市場預期,而且各自的交易與投資銀行等業務均有亮眼表現。這顯示出今年來美股創新高和IPO市場恢復活力等有利環境,讓各家華爾街巨擘受惠。

儘管如此,專家認為美國維持高利率水準的時間太久,尤其通膨壓力居高不下,甚至可能讓聯準會(Fed)繼續升息,均可能傷害到華爾街的交易與投資銀行等業務。

像Fed自2022年3月開始積極升息後,導致包括IPO、企業併購和公司債發行等各類交易活動萎縮,使各投資銀行飽受衝擊。

我們的看法: 
第一、高盛過去幾年表現不佳

第二、地位被摩根史丹利超越

第三、但首季淨利年增28%,捲土重來

第四、營收年增16%

第五、投資銀行業務年增32%,交易業務年增10%,是財報表現超佳關鍵

華為新機
資料來源:取自經濟日報 記者林茂仁,113年04月19日

華為Pura 70系列手機昨(18)日突然上線開賣,售價人民幣5,499元(約新台幣2.4萬元)起,短短一分鐘就賣到缺貨。雖然華為依然是沒有公布Pura70系列所採用的晶片,但根據網友曝光的資訊來看,Pura70系列採用的是全新的麒麟9010處理器,其依然是沿用之前的7奈米製程。

Pura70支持北斗衛星的發圖功能,並且接入華為的AI盤古大模型。值得注意的是,華為Pura70系列的成功融入盤古大模型後,除了能加速華為手機的高端化和AI化,還可能會推動更多品牌在AI技術上的投入和創新。

據瞭解,華為Mate系列和P系列一直是華為旗艦機的代表,其中Mate系列主要面向高端商務人士,例如去年一砲而紅的Mate 60 Pro,在綜合性能方面較強,而P系列主要面向攝影愛好者,在拍照領域持續進行技術突破,P系列這次改名為Pura系列,Pura源自西班牙文,意指純粹或純淨。

科創板日報報導,華為在Pura 70系列發售的公開信中介紹,Pura 70系列搭載HarmonyOS 4.2,北斗衛星消息功能再升級,可以支持發送圖片消息。全系支持AI隔空操控、智感支付,並接入盤古大模型,帶來 Al消除、AI雲增強等應用。

外界預期華為Pura 70系列上市將帶動新一波銷量,天風國際證券分析師郭明錤預測,對比2023年發布的P60系列,如果手機庫存回補需求強勁,Pura 70系列出貨量有望成長230%到1,300到1,500萬支,如果需求放緩,也有望達到成長150%到1,000到1,200萬支。

從財報來看,隨著華為在手機市場的全面回歸,終端業務也重回增長軌道。資料顯示,2023年華為終端業務銷售收入人民幣2,515億元,年增17.3%。

我們的看法: 
第一、華為又推出新手機,速度令人震驚

第二、Pura 70用的是麒麟9010處理器

第三、有AI功能接入華為的盤古大模型

第四、加速華為手機的高端化和AI化

第五、Pura 70手機有望成長230%到1,500萬支

(待續)

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